Piyasalarda bu yaz tatil yok!

5 Temmuz'daki itfa öncesi gelen sürpriz düşük enflasyon rakamı Hazine'nin borçlanmasına çok yardımcı oldu. Özellikle ikinci çeyrek kapanışındaki düşük kurlar ve faizler de bankaların ilk altı ay bilançolarındaki hasarı azaltmaya yardım etti.

Ancak iki günlük sükunet yerini yeni bir hareketliliğe bıraktı. Cuma günü ABD'de açıklanacak 'tarım dışı istihdam' verilerindeki yüksek artış beklentisi, FED'in faiz artışlarına devam edeceği endişesini kuvvetlendirince piyasalar yeniden hareketlendi. ABD 10 yıllık tahvil getirişi 5.20'ye yükseldi. FED'in sonraki toplantısına daha iki ay var. Ancak yeni bir faiz artış endişesi özellikle gelişmekte olan ülke piyasalarını germeye devam ediyor.

İşin ilginç tarafı, "global enflasyon" endişesini yaratan en önemli unsurların başında gelen petrol ve emtia piyasalarındaki yükselişler, tüm faiz artışlarına karşın durmuyor. Ne zaman kadar devam edebilir? Taa ki hem faiz artışları hem de fiyat artışları global talebi törpüleyene, global büyümeden taviz verilene ve yeni bir dengeye ulaşana kadar. Bu da herhalde bir-iki yıllık bir dönemi kapsayacak.

Tüm bunların henüz başındaymışız gibi bir izlenim var. Zira 2002 yılından bu yana dünya piyasalarında başlayan iyileşme ve "refah etkisi", iki ay önce durdu ve inişe başladı. Yeni trendin bir süre devam etmesi muhtemel.

Gelelim iç piyasalara. Kurlarda 1.53'lü seviyelere kadar süren düşüş dün bir anda tersine döndü ve 1.61'li seviyelere kadar yükseldi. Benzer hareket "yeni ikizimiz" Güney Afrika para birimi randda görüldü. İki ülkenin borsalarındaki düşüş de benzerdi.

Yeniden 1.6250 seviyeleri konuşulur hale geldi ki, bu seviyeler Merkez Bankası'nın ilk müdahale seviyelerine denk geliyor. Piyasa katılımcıları bu seviyelerde yeniden Merkez Bankası'nı görüp gömmeyeceklerine bakacaklar, Merkez Bankası'nın "oyunda" olup olmadığını test edeceklerdir. Müdahaleler konusundaki en büyük endişem de bu noktadaydı zaten.

Kurlar yukarıdaki seviyelere geldiğinde faiz cephesinde de yüzde 21-21.3 seviyelerine gelinmesi mümkün. Ancak gelinen seviyeler son düzeltme hareketi sırasında pozisyon alamamış olanlar için de yeni alım fırsattan yaratacaktır. Kısa vadede yukarıdaki seviyeler önemli. Yukarı doğru kırılması durumunda bir önceki dönemdeki kadar yüksek volatilitelere hazırlıklı olmakta fayda var.

Kısacası bu yaz piyasaların tatil havasına girmeleri bile zor görünüyor.