Kapatma davası fiyatlanmaya başladı mı?

Geçen hafta Merkez Bankası’nın (MB) 2008 enflasyon tahminlerini yüzde 9.3’e revize etmesi en çok bono faizlerini vurdu. Hafta içinde 19.54 bileşik seviyelerine kadar gelindi. Önemli bir seviyeydi.

Piyasa katılımcıları da artık; MB’nın da ipuçlarını verdiği; faiz artırımlarını beklemeye başladı. Normal şartlarda faizlerdeki hareketin döviz kurlarını da etkilemesi beklenirken; hem cari faizlerin, hem de “müstakbel” faizlerin dolar almayı gerektirmeyecek denli yüksek olması nedeniyle kimse döviz almaya yeltenmeyince kurlar artmadı. Tam tersine doların euro karşısında değer kazanmasına ve 1 Mayıs gerginliğine rağmen yeni satışlar geldi. Geçen hafta İMKB’nin seyri ilginçti. Yatay ama olabildiğince pozitif seyir izlenmiş olsa da ABD piyasalarındaki kadar coşkulu hava yoktu! Bankaların en önemli gelir kalemlerinden birisi Hazine bonosu faizleri. Bono faizlerindeki yükselişin, daha az kâr hatta zarara neden olabileceği beklentisi banka hisselerine satış getirdi. Bu da İMKB’nin diğer borsalara göre daha düşük bir performans göstermesine sebep oldu.

Bu durum özellikle yıllardır yakın “eküri” olan Brezilya borsası ile kıyaslandığında çarpıcı olarak görülebiliyor. Geçen hafta “yatırım yapılabilir ülke” notuna ulaşan Brezilya’nın borsası Türk borsasına açık ara fark atmış durumda. Bunun petrol veya AKP’nin kapatılması ile ilgili olduğunu söylemek hata olur. Petrol’e rağmen Brezilya açık vermeye başladı. Öte yandan farklılaşma AKP iddianamesinden çok önce, geçen yıl sonu itibarıyla başlamıştı. Bugün Bovespa rekor kırarken, İMKB “mehter marşı” ile hareket ediyor.

Önümüzdeki haftada ABD piyasalarında olumlu hava devam ederse, büyük olasılıkla döviz cephesi görece olarak sakin seyredecektir. Salı günü Hazine ihalesine kadar bono cephesinde “teorik gerginlik” sürecektir. Bono faizleri bu hafta içinde 18.70 seviyelerine kadar inebilir. Bu da banka hisselerindeki baskıyı, dolayısıyla da İMKB 100 üzerindeki baskıyı hafifletecektir. Hal böyle olunca da 46.200’lere hatta 47.500’lere kadar bile süren bir yükseliş söz konusu! (önümüzde 13-14 haftada! 47,410 ile 47.926 arasındaki “boşluk” bile kapanabilir)

Bu işin iyimser tarafı... Olasılığı da az değil. Şimdilik kaydıyla düşüşler kısa süreli alım fırsatı gibi görünüyor. Ta ki Dow Jones’ta 12,500 aşağı yönde kırılana kadar... Kırılırsa, tüm piyasalarda yeni diplerin görüleceğini iddia ettiğim negatif senaryoların yeniden masanın üzerine çıkarılması gerekecek ! Diğer yandan piyasalarda AKP’nin kapatılması tam tartışılmaya başlanmadı. Hatta fiyatlara bile yeni yeni yansımaya başlamış durumda. Bono cephesi aldatmasın. Gerginlik AKP davasından çok; enflasyon ve MB’na yapılmakta olan “şantajdan” kaynaklanıyordu.

Son günlerdeki yorumlara eklenen Türkiye-AB Karma Parlamento Komisyonu Eş Başkanı Lagendijk’in ‘AKP kapatılacak, yerine yeni parti kurulacak’ yorumu olayın ciddiyetini bir kez daha piyasalara hatırlatacaktır. Sadece döviz kurlarına bakarak işler yolunda demek hata olur. Yine de ‘nasılsa mahkeme kararına kadar çok var’ denilerek büyük olasılıkla yukarıdaki olumlu senaryo sahneye konacaktır. ABD piyasalarından kısa süreli bir ralli sonrasında hava bulutlanmaya başlayınca, kapatma davası da daha ciddi bir şekilde fiyatlanmaya başlanacaktır.

Şimdilik buna daha çok zaman var, belki de bir şey olmaz denerek ‘kafalar kuma gömülecek’... Yukarıda da belirttiğim gibi bir-iki aylık sürede büyük olasılıkla bu tavır sergilenecek. Kârlı çıkma olasılığı da hayli yüksek görünüyor....