İyi ki bize Bayram…

Kepenk indiren ABD, borçlanma tavanı yükselmezse temerrüde düşecek. Bu kargaşa içinde iyi ki bizde bayram tatili var. Tatil dönüşünde sonuca göre fiyatlama yapacağız.

Bizim piyasalarımız bugün yarım gün hariç tüm hafta boyunca tatil. İyi ki de tatil... Zira tüm dünyanın gözü kulağı Amerika’da. 1 Ekim'de “kepenk kapatmış” olan ABD, ayın 17’sinde de “borçlanma tavanına” ulaşacak. Gerçi borç tavanına ulaşılması “yeni borçlanma yapılamayacağı” anlamına geliyor. Eski borçların anaparalarını yeniden borçlanabilirler. Hükümetin ödeme yap(a)madığı bu dönemde borç tavanına ulaşılmasının yarattığı sorun ödenecek olan faizlerde.

Fon ihtiyacı yok

Devlet “çalış(a)madığından” ekstra bir fon ihtiyacı yok. Vadesi gelen anaparaları da eski borç limiti içinde kalınacağından dolayı ABD Hazine’si borçlanabilir. Ancak faizlerin ödenebilmesi için yeni borçlanma gerekiyor ki, dananın kuyruğu da burada kopuyor.

Sırf bu sorun yüzünden ABD’de kısa vadeli (1-2) aylık bonoların getirileri “temerrüt” korkusu nedeniyle yüzde 0.05’lerden yüzde 0.30’lara yükselmiş durumda. Keza Bloomberg’in haberine göre, yüzde 0.35’lerde olan iki yıllık ABD CDS oranları (CreditDefault Swap-ABD’nin iflâsına karşı alınan sigortaların primleri) yüzde 0.80’lere kadar yükselmiş durumda. IMF Başkanı Lagarde başta olmak üzere; finans sektörü gerek fiyatlamaları, gerekse de söylemleriyle Amerikalı politikacıları “uyarmaya” devam ediyor. Buna karşın Obama ve Demokratlar, Cumhuriyetçiler ile uzlaşmaya varamadı. Piyasalar da fol kapıya dayanmadan sorunun “tavanın arttırılarak” çözülmesini istiyor, bekliyor. Cumhuriyetçilerin sözcüsü Boehner’in geçtiğimiz haftanın sonlarına doğru 'Görüşebiliriz' ya da '6 haftalığına geçici bir limit artışı sağlanır' sözleri sonrası, ABD hisse senetleri yüzde 2’nin üzerinde bir “ralli” yaptı.

Hafta sonu yapılan oylamada Senato’da halen daha bir sonuca ulaşılamadı. ABD kamuoyu harcamalarda kısıntı talebiyle limit artışını bloke eden Cumhuriyetçilerden desteğini çekmiş görünüyor. ABD halkı; nasılsa dünya bize borç vermeye devam ediyor, biz de borçlanıp kepenkleri açalım, hazır “Obamacare” de başlayacakken işimize bakalım diyorlar.

Obama için zorlu hafta

Obama için zorlu bir hafta başlıyor. ABD’deki tartışmaların “mutlu sonla” bitme ihtimali hiç de az değil! Neden derseniz “ABD’nin temerrüdünün” açıklanması tüm küresel finans sistemini felç eder. Kredi riskleri üzerine “yazılmış” olan milyarlarca türev ürünün tetiklendiğini kimse düşünmek bile istemiyor. Lehman ve AIG sorunları halen daha tam olarak çözül(e)memişken…

Tüm bu kargaşa, finansal piyasalardaki oynaklığı arttırıyor. 17 Ekim’e yaklaşırken “çözüm” bulunamazsa bu oynaklık daha da artacaktır. Bu kargaşa içinde iyi ki bizde “Kurban Bayramı tatili” var! Tatilden dönene kadar bu sorun ya çözülmüş ya da tamamen kilitlenmiş olacağından, en azından biz “sonuca” göre fiyatlama yapacağız.

Piyasalar her ne kadar kısa vadeli ABD tahvillerinde bir “türbülans” fiyatlaması yapıyor olsa da yine de büyük bir “iflası” henüz fiyatlamıyor. Hatta bu sorun önümüzdeki hafta içinde çözülecek olur ise önümüzdeki günlerde; yılsonuna varmadan bile; ABD borsalarında yeni rekorlara bile şahit olabiliriz! Bu ihtimal “temerrüt/iflâs” ihtimalinden çok daha yüksek görünüyor!

ABD’deki sorun çözülür ve borsaları yeni rekorları denerse bundan bizim piyasalarımız da olumlu etkilenecektir. BIST’te yeni rekorlar olmasa bile önümüzdeki hafta bir toparlanma yaşanırken, kurlar için en azından yıl sonuna kadar daha yatay bir dönem başlayabilir.

Altına dikkat!

Geçtiğimiz haftanın son gününde “borç tavanı” tartışmalarından neredeyse bağımsız bir şekilde altın fiyatlarında ciddi bir düşüş yaşandı. Cuma günü 5 dakika gibi çok kısa bir zaman içinde altının ons fiyatı 1.286’dan 1.262’lere kadar geriledi. ABD’deki bankaların fiziksel altın stoklarında geçtiğimiz haftalarda “garip hareketler olduğu söyleniyor. Fiyatlardaki düşüşte bunun ne kadar önemli olduğunu kestirmek zor olsa da altın fiyatlarının 28 Ağustos’taki 1.433 dolardan bu yana geriliyor olması altında hep o beklenen “zıplamanın” bir başka bahara kalabileceğini göstermesi açısından önemli. Önümüzdeki günlerde 28 Haziran’da görülen 1.180 seviyesinin yeniden test edilmesi ihtimali artıyor! Bu seviye kritik. Bu seviye kırılır ise 1.087 dolar yeni hedef olabilir ki bu bir çok altın yatırımcısı açısından ciddi kayıp anlamına geliyor. Altının yeninden “ışıldaması” yeni yılın ikinci yarısını bulabilir.