Godot’u... Pardon Jackson Hole’u beklerken...

Piyasaların kısa vadeli hep bir “Godot’u” oldu bekledikleri... Bu kez de bugün ABD’de yapılacak Jackson Hole toplantısını bekliyorlar. Bir tür ekonomistlerin “çalıştayı” konumundaki bu toplantının önemi, önde gelen merkez bankası başkanlarının yaptıkları konuşmalardır. Bu seferki toplantıya “fazla mesai” yapması beklenen Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi katılmazken, ondan da önemli olan Fed Başkanı Bernanke’nin bu toplantıya katılması ve yapacağı konuşma.

Fed Başkanı Bernanke; son 2 Bedava Para Paketi’nin (BPP) muştusunu Jackson Hole toplantılarında verdiğinden, Fed’den yeni bir BPP bekleyenler bu toplantıya büyük önem atfediyorlar. Yeni bir BPP gelecek ve piyasalar kurtulacak! Bu beklenti çoktan satın alınmış durumda.

Peki Fed bu toplantıda bir müjde verecek mi?

Neredeyse son bir haftadır toplantıya kilitlenmiş ve adeta kıpırdamayan piyasalar bu konuda çok umutlu ancak ben yeni bir BPP geleceğini pek sanmıyorum! Bunun 3 sebebi var:

1- Fed birçok kez yeni bir BPP için deflasyonun (yani negatif enflasyonun) ciddi bir tehdit haline gelmesi durumunda yeni bir parasal kolaylaştırmaya gideceğini açıklamıştı. Her ne kadar “arzu edilen enflasyon” seviyesine ulaşıl(a)masa da deflasyon henüz daha bir tehdit değil!

2- İşsizlik meselesi ciddi bir şekilde tehdit oluşturması durumunda Fed, elini korkak alıştırmayacağını ve yeni bir BPP’nin gelebileceğini söylemişti. Henüz daha işsizlik korkulacak kötü bir seviyede değil!

3- Bu yılın sonunda ABD’nin borçlanma limitinin “sonuna geliniyor”. Senato eğer borçlanma limitini arttırmayacak olur ise ABD’de “Finansal uçurum” olarak tanımlanan (Financial Cliff) sınıra gelinecek. Henüz daha politikacılar bu konuda kafalarını netleştirmemişken Fed’in tek başına bu konuda bir adım atması için henüz daha erken. (Benzer bir durum “ortak mali politika” belirleme konusunda topu her seferinde politikacıların sahasına atan ECB Başkanı için de geçerli.)

Bu 3 konu da Fed’in elini rahatlatmıyor! Bu konularda olumlu ilerlemeler sağlanmadan, ekonomik veriler (olumlu ya da olumsuz anlamda) yeni bir politika adımını gerekli kılmadıkça Fed’den yeni bir BPP gelmesi için henüz daha erken. Kaldı ki son açıklanan tarım dışı istihdam ve Cuma günü açıklanan ABD konut fiyatları endeksi (Case-Schiller) de ABD ekonomisinin ağır aksak toparlandığı izlenimini uyandırıyor!

Hal böyleyken, sırf piyasalara “ara gazı” verme adına bir BPP’nin gelmesini beklemek, işi kolaycılığa kaçırmaktan öte bir şey gibi görünmüyor.

Önünde “finansal uçurum” olan Fed; piyasaları bu sefer hayal kırıklığına uğratma pahasına; mermilerini o kadar da kolayca harcamayacaktır diye düşünüyorum.