‘Büyük emtia spekülasyonu’nun sonuna gelindi mi?

Emtİa fiyatları birbiri ardına yıkılıyor. 2006 yılında ABD emlâk piyasalarında başlayan durgunluk sonrasında hedge fonlar ve yatırım bankaları yeni bir “varlık sınıfı” olarak emtiaları keşfetti. O günlerde bakır, petrol ve biraz da altın ile başlayan bu spekülasyon daha sonra tüm emtialara sıçradı. Türk kamuoyu pirinç fiyatlarındaki fahiş fiyat artışlarından sonra bu spekülasyondan haberdar oldu.

2007 sonunda ABD’de “patlayan sub-prime” krizi sonrasında gidecek yer bulamayan fonlarında da desteğiyle emtia fiyatlarında art arda rekorlar kırıldı. Ancak bu durum tüm “kürede” ciddi bir enflasyona yol açtı. Merkez bankaları, küresel enflasyonla mücadele adına faiz oranları artırıyor. Faiz artışları bir yandan spekülasyonu sürdürmeyi maliyetli hale getirirken, diğer yandan da fonlar para piyasalarına dönüşü başlattı.

Özellikle son bir ayda doların da değer kazanmaya başlamasıyla tüm emtialarda sert satışlar başladı. Bazı emtialardaki düşüş yüzde 40’lara kadar vardı.

Başta petrol olmak üzere emtia piyasalarındaki düşüşler enflasyon endişelerini azaltırken harcanabilir gelirin artması, borsalar için iyi haber olarak algılandı. Neredeyse 2008’in başından beri kötü haberlerden bıkan hisse senetleri, bu gelişmeyi coşkuyla karşıladı.

Ancak bugünlerde emtia fiyatlarında kısa vadeli “diplere” hayli yaklaştık. Borsalardaki coşkuyu destekleyen emtia fiyatlarındaki düşüşlerin yerini yükseliş yönlü düzeltmeye bırakma ihtimali artıyor!

Düzeltme hareketinin en iyi takip edilebileceği emtiaların başında bakır geliyor. Endüstriyel emtiaların başında gelen bakır büyüme senaryonlarının da “vücut bulduğu” bir emtia.

Grafikte de görüldüğü üzere 2005 ortalarından bağlayan yükseliş trendi bugünlerde yeniden “test ediliyor”. Bu trendin aşağı kırılması, uzun vadeli yükselişin sona erdiği, ana bir düzeltme dönemine girildiğinin bir işareti olacak.

Bugünlerde trend 3.26 $/lb seviyesinden (lb=0.4535 kg) geçiyor. Günlük olarak bu seviyenin altındaki bir kapanış emtialardaki düşüşün devam edeceğini gösterecek. Emtialardaki düşüş hem bizim cari açığımız, enflasyon hedeflerimizin tutturulması konusuna hem de borsaların toparlanmasına yardımcı olacaktır.

Yok eğer trend kırılmaz ise son 8-10 aydır yaşanan gerilim bir süre daha devam edecek demektir.