Yatırım bankacılığı değişecek!

Bear Stearns’e 30 milyar dolar, Fannie ve Fredie “kardeşlere” 200 milyar dolar derken, son olarak AIG’ye 85 milyar dolarlık “koltuk çıkıldı”. Yine de Dow Jones dün 10.595 ile dip görüldü.

Hafta başındaki Lehman’ın iflasına izin verilmesiyle kamu fonlarıyla kurtarmanın sonuna gelindiğini, Amerikan yönetiminin yol ayrımına geldiğini düşünmüştüm. Hatta FED’in faiz indirmemesi de bunun bir devamı niteliğindeydi.

Hem beni hem de bir çok piyasa katılımcısını çok çabuk yanılttılar beni. Yine kamu parası kullanıldı. Parayı bu sefer Hazine vermedi de, FED verdi, sadece muhasebeleştirildiği yer farklı o kadar. Bu arada ABD Hazine’si FED’e kaynak sağlayabilmek için “yeni borçlanmalara” gideceğini açıkladı!

Olan Lehman’a oldu! Kapağı Bank of Amerika’ya (BofA) atarak aradan en iyi sıyrılan Merrill oldu! Zira bağımsız büyük yatırım bankalarından geriye kalan Morgan Stanley ve Goldman Sachs (ki subprime krizinin başında bu tarz kredileri ilk elden çıkaran olmuştu) bile dün finansal tsunamiden nasibini aldı.

Her iki kurumda adeta “kurunun yanında yanan yaş” gibiler. Onların da bu krizden büyük yara almaları Amerikan yatırım bankacılığı modelinin sonunu hazırlayacak! Bağımsız yatırım bankaları, mevduat tabanı olan “klasik bankalarla” birleşmek zorunda kalabilirler. Tıpkı Merrill Lynch’in BofA’nın kanatlarının altına girmesi gibi.

Gelelim dünkü düşüşün asıl sebebine... Bakmayın siz Morgan ve Goldman “mazeretine” bence asıl sebep AIG planıydı. FED’in verdiği kredi için LIBOR üzerine 850 baz puan faiz talep etmesi asıl sorun. Baz faiz bile FED faizinden yüksek ki (FED faizleri yüzde 2 iken, dünkü üç aylık LIBOR 3.0625 idi) üzerine eklenen 850 baz puan AIG’nin çok da uzun ömürlü olamayacağını düşündürdü piyasalara. Kurtarma çok pahalıydı.

İlk başta AIG’nin “göz önünden gitmesi” için kurtarma planını olumlu karşılayan piyasa, bunun o kadar da başarılı bir “çözüm” olamayacağını anladı. Bir de üstüne FED faizleri indirmeyince piyasaların adeta tutunacak dalı kalmadı. Bu halet-i ruhiyeye Goldman ve Morgan haberleri de eklenince yeni dip kaçınılmaz oldu.

Nereye kadar?

S&P Endeksi’nde 1.080 puan hedef. Dow Jones’taki aylardır söylediğim 10.600 hedefinin dün 5 puan altı görüldü. S&P’deki 1.080’e doğru giderken Dow Jones’un “yanlışlıkla” 9.750’ye gitmesi de şaşırtmayacak.

İMKB 100’de 32.094 ile dün yeni bir dip görülürken, 32.250’deki destek seviyesinin üzerinde kapandı. ABD piyasalarının baskısıyla satışın devam etmesi durumunda 2.22 dolar seviyelerini görebiliriz. Seviye dolar bazında, zira kurdaki hareketlere göre hangi endeks seviyesinde duracağımızın hesabı değişecek!

Dolar/YTL’de 1.2690’ın aşılması 1.29’un yolunu açmış durumda. (Dün gece bu seviyelerde elektronik ortamda işlem görmüş) Bugün ve yarın bu seviyenin üzerinde bir kapanış olması durumunda 1.35’lerin yolu açılabilir. Rusya’da son iki gündür yaşanan ve işlemlere ara verilecek denli sert düşüşler ve son dalgada en az değer kaybeden gelişmekte olan para birimlerinden birinin YTL olması bu ihtimali artırıyor.

Bazı hedge fonların fonlama sorunları yaşaması ve pozisyonlarını kapatmak zorunda kalmaları kurlarda strese yol açabilir.