İMKB’de kararsızlık devam edecek mi?

Hemen herkes sürekli yükselen İMKB’nin ne zaman düzeltme yapacağını merak ediyordu. Hatta bunun için piyasalarda bir espri bile yaratılmıştı: “Amerikalılar borsayı, İngilizler finansal ürünleri, Türkler de düşmeyen borsayı icat ettiler” diye.

“Beklenen düzeltme” Geçtiğimiz hafta Moddy’s’in telekonferansı ile yaşandı. 24 Ocak’ta kredi derecelendirme kuruluşunun 28 Ocak’ta bir telekonferans düzenleyeceği açıklandı. Hemen herkes heyecanladı. Her ne kadar kuruluş toplantının ağırlıklı olarak özel sektör tahvilleri konulu olacağını söylese de piyasa “umudunu” korudu. Konferanstan değil not artışı, “rezervleri arttırmaz, cari açığa kalıcı çözüm bulmazsanız notunuzu indiririm bile” uyarısı gelince piyasalarda “beklenen düzeltme” için iyi bir mazeret bir mazeret bulunmuş oldu!

24 Ocak’ta görülen 86.787 zirvesi sonrasında yaşanan bu “düzeltmede” 31 Ocak’ta 78.647’ye kadar gelindi. Bu seviye o gün 78.563’teki 50 günlük Hareketli Ortalama’ya (HO) oldukça yakın bir seviye idi. “Teknik desteklerden” birisi çalışmış, borsa da bu seviyeye ulaşamadan toparlanmaya başlamıştı!

Aslına bakarsanız bu tarz düzeltmeler tüm finansal ürünler, piyasalar ve borsalar için son derece sağlıklıdır. Trendin en başlarından pozisyonlarını almış olanlar kârlarını “cebe koyarken” trendin sonlarına doğru “çok yükseldi” alsam mı, almasam mı diye düşünenler de düzeltmeler sonrasında daha bir gönül rahatlığıyla yeni pozisyon alabilirler. ‘Nasılsa daha yüksekten almış olanlar var, hazır düşmüşken alırsam, onlara oranla daha avantajlı olurum’ diyenler mutlaka olacaktır. Böylelikle katılımcı sayısı artacak, bir anlamda pozisyonlar “genele yayılacaktır”. Sırf bu sebeple düzeltmeleri “sağlıklı” olarak değerlendirmek gerekir. Tek yönlü düşen, ya da düşen borsalar aslında tüm katılımcılar için “tehlikelidir”. Özellikle de çıkan borsalarda... “Nasılsa ben herkesten önce çıkarım” diyenler asla zamanında çıkamazlar, yüksek fiyatlardan aldıkları pozisyonlarla birlikte “uzun vadeli” yatırımcı olurlar. Böylesi hayal kırıklıklarındansa makul düzeltmeler daha evlâdır.

Son günlerde bu düzeltme düreci devam ediyor. 50 günlük HO seviyelerinden gelen alımlarla IMKB toparlasa da alımlar çok da kuvvetli değildi. Buna bazı uluslararası yatırım bankalarının özellikle bankacılık sektörüne dair çok da parlak olmayan yorumları eklenince toparlanma haylı sınırlı kaldı!

Peki bu kararsızlık devam edecek mi?

Sanıyorum yakın zamanda piyasa bir karar verecek. Ancak buna kendi başına karar vermekte zorlanıyor. O nedenle bugünkü Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) kararı beklenecek. Avrupa’da faizler inerse tüm hisse senedi piyasaları bunu olumlu fiyatlayabilir, İMKB de bundan nasibini alabilir. Ancak faizler inmez ise piyasalar bunu çok da pozitif algılamayabilir. Bu durumda önce Avrupa borsaları, ardından yükselmekte zorlanan ABD piyasaları bir “düzeltme” sürecine girebilir.

Eğer yurtdışında bu süreç yaşanacak olur ise; ki bu ihtimal hiç de az değil (Alman DAX endeksi dün 50 günlük HO’nın altına indi!); IMKB’deki düzeltmenin daha da derinleşmesi ihtimali artacaktır! IMKB 100 endeksi için 50 günlük HO kritik destek olmaya devam edecktir. Bugün için 79.450’den geçen (ve hemen hergün yaklaşık 140 puan artan) bu ortalamanın aşağı kırılması (hele ki haftalık kapanışın bu seviyenin altında olması) İMKB endeksi için çok da hayırlı olmayacaktır.

Bu seviyenin kırılması durumunda 77.100 seviyelerine kadar düzeltmenin devam etmesi ihtimali artacaktır. Yükseliş trendine denk gelen bu destek ilk denemede büyük ihtimalle korunacaktır.