FED’e şantaj sürüyor!

Piyasalar FED’in faiz indirmesini satın aldılar bile! ABD’deki FED fonlarıyla ilgili opsiyon işlemlerinin gün sonu uzlaşma fiyatlarına göre yapılan hesaplamalar 25 baz puan indirim beklentisinin bir hafta önceye göre yüzde 21.7’den yüzde 42.4’e yükseldiğini ortaya koyuyor.

Bu beklenti borsaların ve emtia piyasalarının yükselişinde de görülebiliyor. Geçen Cuma günü FED Başkanı Bernanke’nin “gerekenin yapılacağı” açıklaması her ne kadar faiz indiriminden çok diğer önlemlerin öne çıkarılabileceğini ifade ediyor olsa da piyasalar bundan da “faiz indirimi” sonucunu çıkarmayı tercih ettiler. Aynı gün Bush’un da sorunlu “eşikaltı” krediler için ‘destekten’ bahsetmesi bu umudu daha da arttırdı.

Piyasalar yüzde 80 olasılıkla FED’den 25 baz puan ve üzerinde bir indirim bekliyor ki, bu da geçen hafta “ölü kediyi” bayağı yükseğe sıçrattı.

Eğer 18 Eylül’de FED’den bir indirim gelmezse, piyasalardaki hayal kırıklığı derin olacak. Aslında FED’in 25 baz puan indirmesi de piyasaların kafasını karıştıracaktır. İndirim, fonlama maliyetlerinde çok da önemli bir değişim yaratmayacaktır. Buna karşın faizi indiren FED; hem piyasalarda varolan problemin ciddiyetini teyit etmiş, hem de bu sorunun reel ekonomiye sirayet edebileceği endişesini ortaya koymuş olacaktır.

25 baz puanlık indirimle piyasalar; her başı sıkıştığında FED’e gidebileceğini de kavrayacak, ileride bunu sıkça kullanabilecektir. FED de bunun farkında olsa gerek. Bunlara rağmen FED’in faiz indirmesi ve kredibilite kaybını göze alması herhalde bir tek şeyle açıklanabilir. O da faiz indirmediği takdirde ortaya çıkabilecek zararın, bu kayıplardan çok daha fazla olacağı düşüncesi.

18 Eylül’e kadar piyasalar, FED’e yaptıkları ‘şantaj’ ile yükselmeye; daha doğrusu kayıplarının bir kısmını telafi etmeye; devam edebilir. Ancak uluslararası bankaların birbirlerine olan işlem limitlerini kapatmaya devam ediyor olmaları; sorunun FED faiz indirimine rağmen “geçici” olmayacağı endişesini güçlendiriyor.