Avrupa’dan sonra ABD eyaletleri tatil havasına gölge düşürecek!

ABD verileri, ekonomik toparlanmanın hız kestiğine hatta gerilemeye başladığına işaret ediyor. Üstüne üstlük, başta California, New York ve Illinois olmak üzere 43 ABD eyaletinin mali durumlarındaki bozulmanın devam etmesi piyasalarda keyifleri kaçıracak. Borsalarda gelinen seviyeler, teknik olarak piyasaların orta vadede daha da kötüleşeceğinin sinyalini veriyor

Kuzey yarıkürenin yaz tatili bu hafta itibarıyla başladı. Eylül başına kadar da sürecek. Haftanın ilk günü ABD piyasaları 4 Temmuz resmi tatili nedeniyle kapalı. Piyasalar pek de rahat bir tatil sezonu geçirebilecek gibi görünmüyor. Her ne kadar “zımni” bir anlaşmayla piyasalardaki tansiyon azaltılmaya çalışılsa, güneşi balçıkla sıvama konusunda “imece usulü” çalışılsa da gerçekler pek tatil yapacağa benzemiyor.

Geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası’nın açtığı fonlama ihalelerine gelen talebin, itfadan az olması piyasaları az da olsa rahatlattı, euroyu güçlendirdi. Talebin azalmasında, özellikle büyük bankaların 200 milyar euro civarındaki “serbest depolarını” kullanmalarının payı büyüktü. Bu tercih en çok İspanya’ya yarayacak. Temmuz ayı boyunca 30 milyar euro itfasını yenilemek zorunda olan İspanya, bu gelişmelerden sonra belki daha rahat borçlanabilir. Her ne kadar derecelendirme şirketleri İspanya’nın notunu düşürmek için negatif izlemeye almış olsalar da bu kararı ihaleler öncesinde açıklamadıkları sürece şimdilik (!) mesele yok.

Cuma günü ABD’den gelen istihdam verileri piyasaları mutlu etmedi. Özellikle özel sektörün yarattığı istihdamın 110 bin kişi beklenirken 83 bin ile sınırlı kalması keyifleri kaçırdı. Beklenti anketleri, konut verileri derken son açıklanan ABD verileri; ekonomik toparlanmanın hız kaybettiğini , hatta gerilemeye başladığını gösteriyor.

Üstüne üstlük, başta California, New York ve Illinois olmak üzere 43 ABD eyaletinin mali durumlarındaki bozulmanın devam etmesi ve bu konunun özellikle ABD’de daha sık dile getiriliyor olması keyifleri kaçıracak.

ABD hazine bonoları ile eyalet bonoları arasındaki swap farkları 2008’in son çeğreğinde 270 baz puanın üzerine çıkmış. Kasım 2009’da 50 baz puana kadar daralan fark son gülerde yeniden 225’lere kadar yükselmiş.

Bu yükselişte; “kaliteye kaçış” sebebiyle ABD hazine bonolarına kayışın (2 yıllık getirileri 26 Haziranda yüzde 0.51’e kadar geriledi) rolü olduğu kadar eyalet/belediye bonolarının artan riskleriyle beraber yükselen getirilerinin de payı var! Yükselen getiriler ile ABD’li yatırımcıların bu bonolarda tuttukları portföylerin toplamı ilk kez 1 trilyon doları geçerken, yabancılar da son bir yıl içinde portföylerini yüzde 80 artırarak 72 milyar dolara yükseltmişler.

Bu durum pek hayra alamet değil. Haziran başında ABD Başkanı Obama’nın durup dururken, sorunlu eyaletler için Senato’dan 50 milyar dolarlık yeni bir paket istemesi boşuna değilmiş. AB’nin borç krizinin üzerine bir de ABD eyaletlerinin borç krizleri eklenirse, seyreyleyin gümbürtüyü...

Tüm bunların ışığında piyasaların “gönül rahatlığıyla” tatile çıkabilmeleri mümkün olur mu sizce? Varlık piyasalarının yükseleceğine yönelik pozisyon almış olanlar başta olmak üzere hemen hemen herkes diken üstünde tatil yapacak.


Gelelim bu hafta piyasalara...

Bugün bizde enflasyon verileri açıklanacak. TÜFE beklentisi fiyatların yüzde 0.1 gerilemesi. ÜFE’de ise 0.3’lük bir artış bekleniyor. Genel olarak enflasyon beklentileri olumlu ve bu da bonolara alım olarak yansımış durumda .

Gösterge bono bileşik getirileri Ocak ayından bu yana ilk kez 8.50’li seviyelere kadar geriledi. Teknik olarak 14 Ocak’ta görülen 8.32 seviyesinin yeniden ziyaret edilmesi büyük olasılık .

Daha aşağı iner miyiz? Mayıs başında yüzde 9.81-9.61 arasında bırakılan boşluğu çoktan unutmuşa benzeyen piyasaların 6 Ekim 2009’da görülen 7.59 bileşik seviyesinin yeniden görülmesi için radikal bazı haberlerin gelmesi gerekecek!

Borsalarda işler karışık.

ABD borsa endekslerinde, haftalık bazda 50 haftalık HO’ların altında “kararlı” kapanışlar oldu. Günlük bazda ise, teknik analiz açısından önemli bir gelişmenin arifesindeyiz. 50 günlük HO’nın, 200 günlük olanını düşüş yönlü kesmesi, piyasaların orta vadede daha da kötüleşeceğinin bir ipucu .

Ancak kısa vadede piyasaların “aşırı satış” bölgesinde olması ve S&P 500 bazında 1.010 seviyesinin direnç görevi görmesiyle, ABD’de tatili dönüşünde kısa vadeli toparlanmalar , 1.065-1.070 seviyelerine kadar cılız yükselişler görülebilir.

Ancak bunların uzun soluklu olma ihtimali çok düşük. Değil bir sonraki haftaya bu hafta sonuna kadar ulaşması bile zor. 1.010 seviyesinin altına inilmesi, 945-950 seviyesinin önünü açacaktır.

Cuma günü bana göre “hakettiğinin çok fevkinde” bir performans gösteren İMKB’de bu hareketin 55.900 ya da 56.650 seviyelerinden birine kadar devam etmesi ihtimali var. Sonrasında yeniden 53 binli seviyelere inilecektir .