VOB ne diyor?
.
İzmir’de kurulu Vadeli Opsiyon Borsası’nda (VOB) işlem gören IMKB 30 endeks kontratları ile spot piyasa arasındaki fark açılmış durumda.
VOB’da IMKB 100 kontratları hemen hemen hiç işlem görmezken, daha çok IMKB 30 endeksinin kontratları yoğun işlem görüyor. Hatta Haziran sonunda vadesi dolacak ilk kontratın dünkü işlem hacmi VOB’un toplam hacminin yüzde doksanına ulaşıyor.
Dövizdeki ’saman alevi’ tarzındaki hareketlenmelerin dışında genelde VOB’daki en fazla işlem hacmi bu kontrat grubuna ait.
Neden IMKB 100 değilde IMKB 30 endeksinin kontratı bu kadar yüksek hacme sahip?
VOB kontratları temel olarak hedge amacıyla kullanılıyor. Bu piyasayı; artan oranda yabancı yatırımcılarla, borsa getirisini sağlayan ve anapara garantili yeni mevduat türlerini sunan bankalar kullanıyor. IMKB 30 endeksindeki hisse senetleri; hem yabacıların en fazla tercih ettikleri, hemde borsanın tüm işlem hacminin üçte ikisinden fazlasının gerçekleştiği hisseler.
Son günlerde özellikle bu kontratın VOB’da işlem gördüğü fiyatlarla (dünkü kapanış 56,925), günlük spot IMKB 30 endeksi (kapanış 58,507) arasındaki fark dün akşam kapanış itibariyle 1,582 puana ulaştı.
Piyasaların yukarıya gittiği dönemlerde VOB’daki fiyatların, spot piyasanın önünde gittiği sıkça görülen bir durum. Gerisinde kaldığı hele hele 1,000-1,500 puana kadar gerisinde kaldığı, son bir iki aya kadar pek de sık rastlanır bir durum değildi.
Spot piyasa ile kontrat piyasası arasındaki bu fark; ya Haziran sonuna kadar piyasaların düşeceği, ya da spot piyasada hisse sentlerinin beklentilerin oldukça üzerinde işlem gördüğü anlamına geliyor.
Eğer ilk varsayım doğru ise hisse fiyatlarında önümüzdeki bir ayda düşüş yaşanacak demektir.
Yok eğer spot piyasadaki hisse fiyatları doğru ise (ki nakit piyasada yüzde yüz nakit kullanıldığından doğru olma ihtimali daha yüksek) bu seferde VOB’daki kontrat fiyatları yükselecek demektir.
Bu farkın bir şekilde kapanacağını ya da daralacağını düşünenler varsa, onlarda bir yolunu bulup spot IMKB 30 endeksini satıp, VOB da kontrat alarak suni bir pozisyon yaratabilirler.
Fark daraldığında kâr, açıldığında zarar edeceklerini baştan kabul etmek kaydıyla.