Boğa piyasasına bir kurban daha

Geçtiğimiz üç hafta boyunca global piyasalara ‘kabus’ gördüren ABD 10 yıllık tahvil getirileri önümüzdeki günlerde düşecek..!
13 Haziran’da 5.33 ile rekor kıran, ardından 5.06’lara kadar gerileyen ‘günün ekonomik göstergesi’ ABD 10 yıllık tahvillerinde, Bear Stearns’ün yarattığı endişe ile geçen hafta içinde 5.21’lere yeniden gelindi.
Bear Stearns’ün Cuma günü yaptığı basın toplantısıyla 2-3 milyar dolar arasındaki zararı sineye çekeceğini açıklaması ile piyasalar (bir kez daha) “rahatladı”. Özellikle emlak ve hedge fonlarla ilgili tüm battı-batıyor haberlerinde olduğu gibi yine ABD piyasaları ‘tanrılara bir kurban’ daha vererek yoluna devam etmeye çabalıyor. Geçen sene Citadel ve Amaranth adlı petrol piyasasında işlem yapan hedge fonlar, bu sene emlak piyasasındaki New Century ve Bear Stearns derken ‘kurban edilenlerin’ sayısı artmaya başlıyor.
Boğa piyasasını koruyan tanrılar daha sık kurban ister hale geldiler. “Ahali” de bunun farkında ancak elinden bir şey gelmiyor. Aksi takdirde “kol kesip” kendinden vermektense başkalarını kurban vermeyi tercih ediyor.
ABD tahvil faizi düşecek
Son salvoyu da verilen kurban ile az hasarla atlatan piyasalar, yoluna devam etmek için ABD 10 yıllık tahvillerinin düşmesini bekliyor. Yani bir tür ‘kaliteye doğru kaçış’ hikayesi... Bu kaçış da 10 yıllık tahvil getirilerini yüzde 5 seviyelerine kadar getirecektir. 5.04 ve 5.00 seviyelerinde bir süre kalmayı başarır ise 4.90 seviyelerinin test edilmesi işten bile değil. Zira hemen hemen tüm dünya bu seviyeleri yeniden görmeyi bekliyor.
Evet bu seviyeler görülebilir. Ancak ‘kar suyu kulakta’. 4.90 seviyelerine gelinmesiyle yeniden moral bulan piyasalar ya yeni zirve ya da eski zirvelerine yakın seviyelere kadar yükselebilir. Bu tüm dünyadaki varlık piyasaları için geçerli, bizim piyasalar dahil...
Yine de ABD’deki mortgage’a dayalı menkul kıymetlerdeki sorunların kısa vadede çözülmesi hayli zor. Üstelik genel faiz seviyesi her “kurban verilme” olayında, bir öncekine göre daha yüksek seviyeye çıkıyor ve böyle olmaya da devam edecek görünüyor. Getirilerin yüzde 5 veya 4.90 seviyelerine inildiğinde yaşanacak (ve çok büyük ihtimalle kısa sürecek) “ralli”, varlık piyasalarından çıkış için iyi bir fırsat olabilir.
Bu ‘ralliden’ faydalanabilecek denli çabuk olanlarla, satacaktım ama fırsat kaçtı diye düşünenler bu aralar “günün ekonomik göstergesi” durumundaki ABD 10 yıllık tahvil getirilerin yakından izlemeli..!